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汽车特斯拉迎来新成长期荐股

发布时间:2019-08-14 18:21:08

汽车:特斯拉迎来新成长期 荐 股 2019-0 -25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

从产能爬坡阶段转向需求提升阶段,特斯拉开启增长新征程前期制约特斯拉销量增长的最大因素是产能不足,随着2018年三季度以来Model 产能顺利爬坡,特斯拉交付量维持了高速增长的态势。进入2019年,特斯拉相继开启了Model 标准版的销售并发布了平民版SUVModelY,我们认为特斯拉全面吹响了进军大众市场的号角,市场需求将得到极大的提升,正面迎战传统车企。随着低价版车型陆续具备在美国、欧洲、中国等市场的交付条件,特斯拉即将迎来一轮力度更为强劲的成长期。

美国、欧洲、中国等市场潜在空间较大2018年特斯拉销量达到24.5万辆,其中美国78%,欧洲12%,亚洲5%,加拿大4%。由于特斯拉兼具新能源电动标杆和豪华高端双重标签,因此其在新能源市场和豪华品牌市场中均有较强的竞争力。目前美国、欧洲、中国市场上头部单一豪华品牌的市场份额分别在2%、5%、2.5%左右,欧洲的汽车市场体量和美国相当,中国大约是美国的1.7倍且豪华汽车细分市场的增速显著高于行业水平,因此从市场空间来看,未来中国和欧洲的购买潜力更大。2019年Model 开始交付欧洲和亚洲地区,2019年底上海工厂投产,中国、欧洲市场将顺势助力特斯拉攀登下一个销量里程碑。

预计特斯拉未来三年销量复合增速49%,国内供应商充分受益考虑到:欧洲及中国市场对于Model 的潜在需求;美国市场Model 标准版交付在即;ModelY于2020秋开始交付。我们认为2019-2020特斯拉销量将维持高速增长态势,预计2019、2020、2021年的销量分别为 8. 万辆、50.5万辆、81.5万辆,复合增速为49%。随着特斯拉全球销量的快速增长,国内特斯拉供应商将迎来一轮更大的机会:1)Model 和ModelY的售价更贴近平民车型,处于控制成本、维持盈利的考虑,特斯拉会继续加大全球化采购的力度,中国零部件供应商在人力成本、新能源产业链完善等角度具备优势,将陆续有更多的供应商进入配套体系;2)上海工厂势必加大本地化供应比例,原有配套厂商有望顺利获得新车型配套资格,并提升配套份额。我们认为,目前单车价值量大、配套份额高的公司,未来的营收和利润都会维持一个高速增长的态势;而目前配套比例小但技术、成本优势突出的公司,随着与特斯拉的合作不断加深,业绩高弹性可期。

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