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城鎮化概念發酵萬億城投債將接棒平臺貸

发布时间:2020-01-26 13:45:59

“十八大”以来,城镇化已经成为一个热门概念近日,国务院副总理两度就城镇化表态,强调“城镇化就是最大的内需,要把这个潜力发挥出来,还要靠改革”

城镇化的推进,离不开资金支持近年来随着平台贷款的“降旧控新”,债券市场逐渐变成地方的主要融资渠道,城投债发行井喷,由此助推了2012年的信用债扩容狂潮

业内人士预计,基于稳增长与城镇化的需求,2013年基建投资不会减速,城投债发行将继续维持高位,有望达到1万亿

向欠发达地区倾斜

实际上,早在今年三季度,在“稳增长”的政策基调下,广东、重庆、长沙、贵州、四川等地方相继推出各自的投资计划,合计规模超过20万亿元

“2013年仍然是城投债供给的大年”在2013年信用债投资策略报告中,债券首席师何欣说,一方面在银行融资受限,银行贷款陆续到期的背景下,城投平台再融资压力较大;另一方面,地方投资冲动仍强,预计城投债将会是扩容的主力军

按照分析师邵宇预计,如果明年银行对地方融资平台的信贷额度依然紧张,则城投债的规模仍很可能继续快速增长;在扣除1000多亿元的到期规模后,全年城投债净发行规模可能达到8000亿~10000亿元

相形之下,较为保守,该机构认为明年地方债务到期量将较今年减少,同时今年城投债的天量发行包含了部分2011年的延后发行,因此预计明年城投债将净增5500亿

一个重要的变量是放开非百强县发债据《第一财经》了解,今后或以百强县末位县财政数据制定一个基准,如果发行人所在的县级财政状况超过这一基准,将受理其发债申请

申银万国分析师屈庆近日表示,二次城镇化的过程意味着信用风险的迁移和下沉,信用风险释放的途径增多,影子银行的清理可能成为信用风险释放的导火线

一个积极的信号是,上周国家发改委发布了《关于进一步强化企业债券风险防范管理有关问题的通知》,从资产负债率、担保、评级、募集资金用途、资产注入等8个方面对企业债的发行进行了明确的规定

对此,(,)评价称,未来城投债的供给将更大幅度地向欠发达地区倾斜,整体资质将明显下移;不过城投债却在总量上有望得到合理的控制,利于城投债板块的良性发展

领衔债市扩容

对于城投债,监管部门从来没有给出明确概念,因而缺乏权威统计口径按照目前市场常用的表述,广义的城投债,指的是地方投融资平台发行的债券;狭义的城投债,主要强调的是城市基础设施建设主体,亦即城投企业发行的债券

2012年,中国信用债市场迎来了一次波澜壮阔的扩容,从企业债、债务融资工具到,发行规模均大幅攀升,创下历史新高水平尽管口径仍存争议,但在这场扩容中,城投债是不折不扣的主角

据(,)统计,截至12月第一周,城投债累计发行8482亿元,同比增长275%;目前存量城投债共14658亿元,存量信用债为70795亿元,城投债占比21%中投证券数据显示,2012年以来,城投债净供给超过6300亿元,发行翻番

这一切自然离不开监管政策的定向宽松今年以来,随着市场行情的好转,发改委加快审批节奏,大量放行城投类企业债;交易商协会则从年中起逐渐放开了城投类中票与定向工具的发行

井喷背后,是发行主体的不断下移截至目前,从行政级别来看,地级市及以下的平台占比过半;从信用评级来看,AA及以下的城投债发行金额逐年增加,这还不包括评级上调因素总而言之,城投债信用资质呈现弱化趋势,并且仅少数城投债有担保

与此同时,企业债进一步巩固了作为城投债主要品种的地位,“城投化”趋势愈演愈烈华泰证券数据显示,截至11月底,今年企业债累计发行规模7223.53亿元,其中,4013.6亿元为城投债,占比达到55.56%;以发行只数计,城投债占比达到79.58%

从到期时间看,已发行城投债到期时间集中在2015年以后,2016及2017年到期量最大,明年到期量较今年有所上升

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